他说, PE Ratio (Price Earnings Ratio) 里头的 Price 是当日的股价, 没错.
但是, Earnings Per Share 是应该根据几时的每股盈利?
如果凭着往年的盈利, 那么股价也应该根据往年的价格啊, 我怎么没想到这一点呢?
再说啦, 往年的盈利怎么能拿来计算?
"往年可能赚很多, 但是, 你现在才买, 今年可能亏钱哩?" 他尽量用浅白易懂的话术跟我说.
"那么, 如果要用未来的盈利来估计一间公司的价值, 你就必须研究这公司在过去的 5 至 10 年是否有保持着很好的赚钱记录. 盈利是不是一年比一年多? 公司是处于领先地位, 还是市场的跟随者? 公司是否需要大量的资金周转, 还是可以有能力赚很多闲钱? 手头的流动现金是不是有被好好的利用来增加公司的盈利? 公司有没有派花红的政策? 公司的产品, 市场, 经营模式, 是不是很容易被人家模仿, 取代? 公司有没有能力把原料的成本降到最低? 如果原料起价, 公司是不是有能力把价格的上涨传给消费者? 公司的大股东是谁? 股东是否有握住本身公司的股票? 股东是否有搞关联方交易 (RPT)? "
哇, 原来那么多事情要知道, 那么多实情要了解, 不简单哩!
怪不得那么多股票经纪人的股票评估价会有差异啦!
大家所用的方式, 分析的角度, 及对公司的看法都因人而异, 所以, 每个人对自己所研究的公司所给予的每股价格都不一样.
举个大家熟悉的例子, 大家都知道 <非死不可> Facebook Inc. 是干什么的, 对吧?
但是, 如果谈到 <非死不可> 这盘生意值多少, 大家都会有异议.
2007 年 10 月, 当 Microsoft Corp 投资进去时, <非死不可> 是被定价于 $15 Billions 的.
今年一月, 当 Goldman Sachs 资入 $1.5 Billions 进 <非死不可> 时, 就把 <非死不可> 定价于 $50 Billions 了.
<非死不可> 虽然还没上市, 但是, 部分早期的投资者已在黑市把 <非死不可> 的股票拿来交易, 截至 9 月尾, <非死不可> 已经被抄到 $82.25 Billions 了. 有人大胆估计, 如果 <非死不可> 明年上市, 可能会标价于 $100 Billions 左右.
看看 <非死不可> 的盈利 (公司未上市, 所以数据无法证实):
- 2009 年 - 净赚约 $200 Millions
- 2010 年 - 净赚大约 $600 Millions
- 2011 首半年 - 净赚大约 $500 Millions
如果大家像我一样从 Google Search 来的话, 拿到的数据应该都会同样.
既然资料来源一样, 分析结果也该一样才对啊!
Goldman Sachs 认为 <非死不可> 能赚大约 $600 Millions 一年, 公司总价值大约是 $50 Billions, 照理讲, 应该不会有人出更高的价钱来买一间只能赚少过 $1 Billions 的公司吧!
这已经是天价咧!!!
假如出 $100 Billions 来买一间一年里能赚 $1 Billions 的公司, 那么不是要等 100 年才回本?
傻的啊???
不傻, 其实, 大家都把期望放得很高, 很乐观, 觉得 <非死不可> 既然能从 2009 年净赚约 $200 Millions 增长 3 倍去 2010 年的净赚 $600 Millions, 那么, 他们都一致认为 2011 年也不例外, 应该再来 3 倍的增长, 去到 $1.8 Billions 的净赚. 如果此增长幅度及速度保持至少 5 年, 你知道它的潜能可能赚多少吗?
所以, 如果你相信它的潜能, $100 Billions 买 <非死不可> 是很便宜了咯!
以下就是雪球主管总结时分享的几句巴菲特的经典投资心得, 与大家共勉之.
评估一盘生意是艺术, 也是科学.
Valuing a business is part art and part science.
价格是你所付的. 价值是你所得到的.
Price is what you pay. Value is what you get.
投资的关键在于, 断定公司的实质潜能价值, 用合理或特价购得.
The critical investment factor is determining the intrinsic value of a business and paying a fair or bargain price.
用合理的价格买超棒的公司, 好过用超棒的价格买个合理的公司.
It’s far better to buy a wonderful company at a fair price than a fair company at a wonderful price.
偶, 我忘了算 <非死不可> 的 PE Ratio.
有谁可以帮帮我?
我女朋友读了这篇文章后, 就问我, 到底非死不可的 PE Ratio 是怎样算的.
ReplyDelete我告诉她, 因公司未正式上市, 所以数据无法证实.
但是, 如果大胆假设非死不可在 2011 里可以净赚 $1 Billion, 那么 $1 Billion 就是 PE 里的 (E) Earnings.
而 Goldman Sachs 在年头资入 $1.5 Billions 进非死不可时, 已把非死不可定价于 $50 Billions, 那么 $50 Billions 就是 PE 里的 (P) Price.
拿 (P) 除于 (E), 你会得到 50.
也就是说, Goldman Sachs 是以 PE 50 来买下非死不可的. 简单来说, 如果公司可以赚 $1 Billion 一年, 那么Goldman Sachs 需要 50 年才回本.
值得投资吗?
所以, PE 50 算是贵吗?